「涂山娱乐场官网」华为债首秀:利率低过央企、获3倍认购,25日正式交易

2020-01-09 10:09:08

「涂山娱乐场官网」华为债首秀:利率低过央企、获3倍认购,25日正式交易

涂山娱乐场官网,10月23日,华为境内首期中票“19华为mtn001”正式完成发行,最终票面利率定在3.48%,全场认购倍数3.08倍,边际倍数35.5倍,并将于10月25日正式上市交易。后续建行将承销华为的第二期中票,规模亦为30亿元。

华为公司方面回应第一财经记者称,对债券发行事宜目前并无更新评论。某大型保险资管债券投资经理对第一财经记者表示:“3.48%的收益率的确低,相当于超aaa的债券发行利率了,3倍多的超额认购相当于正常大央企的水平。就信用债而言,地方国企如果有2倍的认购,就算有些热度了。”

某大型公募基金经理则对记者表示:“我们参与了一级认购,但是没中,华为中票的收益率低,有点超出预期。预计正式开始交易后,收益率会上行一些。毕竟利率债震荡下行,此前表现更好的信用债时间长了可能也扛不住。”

市场认购热情高

9月初,根据中国银行间市场交易商协会网站消息,华为提交了2019年度第一期/第二期中期票据的注册材料。募集说明书显示,本次华为投资控股有限公司一共拟注册中期票据200亿元,先申请发行2期,每期30亿元,期限为3年,无担保,主承销商和簿记管理人均为中国工商银行股份有限公司(第二期为建行)。联合资信将此次债券信用评级为aaa/aaa。

9月底,华为债的接受注册通知书就已经在中国银行间市场交易商协会(nafmii)公示,这意味着在完成注册后,华为债即将正式发行。10月初,某华为债承销人士就对记者表示:“预计收益率应该就是按照aaa来,例如铁道债等超aaa品种,收益率偏低,区间基本在3%~3.8%附近。”

一大部分需要做高收益的机构对记者表示并不会参与华为债,但不可否认,作为“民企一哥”,华为债券并不愁卖。此次认购情况也显示,市场对华为债的认购热情颇高,毕竟一些大中型银行的自营账户及部分公募基金,对这类债券仍有不小的需求。

市场认购的热情从几方面可以体现。首先,尽管3.08倍的认购倍数称不上“超高”,但35.5倍的边际倍数着实不低,边际倍数是指边际利率上投标量与中标量之比,边际倍数较高说明投资者对其发行利率预期较为一致;此外,市场人士也对记者表示,一般地方国企如果有2倍的认购就算有些热度的了,华为作为民企龙头,在债市行情并不算好的时候,3倍的认购倍数较为亮眼。

上述没买到华为债的公募基金经理也对超低发行利率感到意外,而这种“低”在对比之下显得更为突出。10月23日,南方电网在银行间市场和交易所发行跨市场企业债,3+3年期票面定价为3.59%,较华为同期限中票高出11个基点(bp);而剩余期限2.71年的“19中石油mtn004”,23日以3.48%的利率成交了9笔。相较之下,华为债的收益率之低显而易见。

资料显示,华为两期中票的用途均为补充公司营运资金。华为此前公开回应称,华为一直坚持通过合理的融资布局,持续优化资本架构,以确保公司财务稳健。

债市收益率或震荡上行

各界预计,10月25日正式交易后,华为债交投应会较为活跃。

此前,华为的美元债二级市场交易也颇为活跃。中银国际研究部副主管王卫此前就对第一财经记者表示,华为多次发行美元债,二级市场交投活跃,投资者主要来自亚洲、中东和欧洲地区,品牌认同度高。截至2019年上半年,华为应付债券总额约为307.82亿元等值。目前,华为2025年5月19日到期的美元债交投在3.4%附近。

不过,机构人士认为,利率债和信用债收益率近期都有持续震荡攀升的可能。“华为债在正式交易后收益率可能会上行一些。”上述公募基金经理对记者称。

本周以来,信用债收益率大多上行。周一,央行公布的10月lpr(贷款报价利率)并未如市场预期下调,加之9月cpi达3%、缴税因素造成一定扰动,周一aaa级中短期票据1年和3年期收益率分别上行1bp、2bp至3.14%、3.52%,5年期持平在3.83%;aa+级1年和3年期收益率分别上行1bp、2bp至3.29%、3.68%,5年期持平在4.03%。

“9月信用债的走势好于利率债,信用利差被大幅压缩。由于利率在调整、信用利差还收窄了,但市场还需要寻找收益率,于是只能下沉信用资质(这与上半年的趋势相反)。”施罗德投资管理(上海)基金经理单坤对记者表示。

但上述公墓基金经理则提及,在国债收益率不断震荡攀升的背景下,信用债也无法持续“独善其身”,预计后续收益率仍可能震荡走高。

10月24日,中国10年期国债收益率持续走升,截至收盘报3.241%。目前,主流观点已认为,在央行定力较足的背景下,短端利率难以大幅下行,因此长端收益率可能突破年内高点3.4%。

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